한 번의 성공이 모든 것을 보장하지 않는다…액티브 ETF의 현실적인 성과

'투자 고수'의 선택이라 불렸던 액티브 ETF, 지수도 못 이겼다

지난몇 년간 투자자들의 기대를 한 몸에 받아온 액티브 상장지수펀드(ETF)의 성적표가 급변하고 있습니다. 한때 '투자 선수들의 선택'이라 불리며 매달 1조 원대의 자금이 몰렸던 액티브 ETF가 정작 시장 지수도 따라가지 못하는 현실이 드러났기 때문입니다.

반을 넘는 상품이 지수에 뒤떨어지다

최근 6개월간 국내 주식형 액티브 ETF 67개 중 36개(54%)가 비교지수의 수익률 수준을 밑돌았습니다. 액티브 ETF의 기본 명제인 '지수를 능가하는 수익'이 절반 이상의 상품에서 무너진 셈입니다.

더 놀라운 점은, 8개 ETF는 초과수익 2% 포인트를 넘지 못해 지수를 따라가는 수준에 그쳤다는 것입니다. 높은 수수료를 내면서 지수 수익률 수준만 받는다는 건 투자자 입장에서 극도로 비효율적입니다.

시장 변동성 앞에서 흔들린 운용 전략

업계 관계자들은 국내 증시가 7월 이래 박스피에 벗어나지 못해 액티브 ETF 운용에 쉽지 않은 것으로 보고 있습니다. 박스권(일정 범위 내에서의 횡보)에서는 펀드매니저의 종목 선별 능력이 오히려 독이 될 수 있다는 해석입니다.

실제로 삼성액티브자산운용은 8개 ETF 가운데 5개, 타임폴리오자산운용은 8개 중 6개가 비교지수의 성과에 못 미쳤습니다. 적극적인 운용을 내세운 운용사들도 부진을 피할 수 없었던 것입니다.

규제 강화가 운용 자율성을 제약하다

더 심각한 문제는 규제입니다. 올해 들어 비교지수와의 상관계수 기준을 충족하지 못해 상장폐지가 결정된 액티브 ETF는 6개로 늘었습니다. 흥미롭게도 ACE 타깃데이트펀드(TDF) 액티브 3종과 8월 상장폐지된 타임폴리오자산운용의 'TIME 미국배당다우존스액티브'도 비교지수보다 높은 성과를 냈으나 기준 미달로 폐지됐습니다.

즉, 지수보다 더 높은 수익을 냈음에도 규제에 걸려 퇴출되는 역설적 상황이 생기고 있습니다. 미국은 액티브 ETF가 지수 구성과 관계없이 종목을 매매하도록 허용하는 것과 대조적입니다.

투자자가 알아야 할 것들

액티브 ETF는 패시브보다 운용 보수가 상대적으로 비싼 편인데, 지수보다 성과가 나쁘다면 투자자 입장에서는 더 높은 비용을 지불하고도 낮은 수익을 얻는 결과를 초래할 수 있습니다. 따라서 액티브 ETF 선택 시에는 개별 상품의 최근 성과와 운용사의 실적을 꼼꼼히 검토해야 합니다.

한때의 영광이 지속되지 않는 것이 시장입니다. 액티브 ETF도 예외가 아닙니다. 높은 기대와 현실 사이의 괴리를 좁히려면, 규제 개선과 함께 투자자 선택의 신중함이 모두 필요한 시점입니다.

기자명: 이채원